期望投資回報: 計算方法
計算方法：
Method 1:
用資本資產定價模型 (Capital Asset Pricing Model, CAPM) 來計算期望回報的話 (看下面公式)。企業風險報酬率是個別企業或資產的風險溢價 (risk premium)。
期望投資回報 (Expected Return) = 無風險報酬率 + 企業風險報酬率 (Eq. 1)
where: 無風險報酬率 = 十年期美國國債債息；
企業風險報酬率 = β × (市場平均報酬率 - 無風險報酬率)
即： 期望投資回報 (Expected Return) = 無風險報酬率 + β × (市場平均報酬率 - 無風險報酬率) (Eq. 2)
例子 1：
- 以現時十年期美國國債債息約 1.638% (at 17 May2021)，而美國 S&P Index 的近十年平均回報約 13.6%。如只投資 VOO (追蹤美國 S&P Index 的 ETF) (β = 1)，期望投資回報便是 13.6%。
期望投資回報 (Expected Return) = 1.638% + 1 × (13.6% - 1.638%) = 13.6%
- 如只投資 HSI 香港股市，期望投資回報只有 3%。因香港股市近十年平均回報只有 3%。
Method 2:
較謹慎地計算期望投資回報，是把通脹率 (CPI, or cCPI) 加入 Eq. 2，變成：
期望投資回報 (Expected Return) = 無風險報酬率 + β × (市場平均報酬率 - 無風險報酬率) + 通脹率 (Eq. 3)
但 Eq. 3 就不是 CAPM 內的定價模型了，只是筆者從 CAPM 改寫出來的。 加入了通脹率會令期望投資回報調整通脹。這樣會使期望投資回報增加。
雖然學術上未必正確，因為無風險報酬率理論上會跟隨通脹增加，但在增加個人期望的每年投資回報，又沒什麼不妥。就當成加上一個溢價，作為安全系數 safety coefficient。沒有對與錯，只有適合與不適合。
例子 2：
- 現時美國的 core CPI 是 3% (in April 2021)，其他不變 (和例子 1 相同) 的話，期望投資回報便是 16.6%。
期望投資回報 (Expected Return) =
1.638% + 1 × (13.6% - 1.638%) + 3% = 16.6%
但是通脹率是一個浮動性很大的指標，建議設 10 年平均通脹率取代。
Method 3:
另外一種計算方法，是從自己的最終目標資金出發，計算每年需要多少回報才能實現。這個方法是用複合年均成長率 (Compounding Annual Growth Rate, CAGR) 來計算，好處是較為貼近個人需要。
算式如下：
例如：我想 20 年後要有 200 萬，現在起始資本為 5 萬，每年期望回報便是 20.25%。
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