恐慌及貪婪指數 (Fear and Greed Index)

 

恐慌及貪婪指數 (Fear and Greed Index)

這個一個由 CNN 創造的指數，計算了七個不同指數或數據，來得出的一個能反映市場情緒的指標，適合用來部署投資策略時進行參考。好處是可以避免單一指數或數據的干擾，而是採用七個不同指數或數據，希望可以更加全面反映當刻的市場情緒。

市場情緒便是行為投資者最重視的課題，而這指標可以把市場情緒綜合地量化出來，所以筆者挺喜歡這個指數。    

那七個不同指數或數據包括：VIX: 反映市場情緒：向上 (高值): 恐慌；向下 (低值) ：貪婪

• 市場波動性 (Market Volatility) - 用 VIX 現時指數相對其 50 天移動平均線：向上 (高值): 恐慌；向下 (低值) ：貪婪 

• 垃圾債需求 (Junk Bond Demand) - 用垃圾債券的債息相對於投資債券的債息，得出的債息差 (Yield spread between Junk bond and Investment Bond): 向上 (高值): 恐慌；向下 (低值) ：貪婪。在貪婪時，多了人買垃圾債券，少了人買較安全的投資債券，當然會使垃圾債券的債價上升，其債息下跌，而投資債券的債價下跌，其債息上升，所以數值向下代表貪婪。

• 市場動能 (Market Momentum) - 用現時 S&P 500 指數 (SPX) 相對其 125 天的移動平均線：向上 (高值): 貪婪；向下 (低值) ：恐慌

• 安全港需求 (Safe Haven Demand) - 用股票相對於美國國債表現回報：向上 (高值): 貪婪；向下 (低值) ：恐慌。多了人買股票，少了人買較安全的國債，當然會使股價上升回報下跌，而國債債價下跌回報上升。

• 看跌/看升期權數量 (Put/Call Option) - 用看跌期權數量相對於看升期權數量：向上 (高值): 恐慌；向下 (低值) ：貪婪

• 52 週新高的股票數量與 52 週新低的股票數量比較：向上 (高值): 貪婪；向下 (低值)：恐慌。

• McClellan Volume Summation Index - 這是另類市場指標：向上 (高值): 貪婪；向下 (低值) ：恐慌。

現在的結果 (Oct 12, 2020):

Fear & Greed Index: 60 (CNN: https://money.cnn.com/data/fear-and-greed/)

 

 這代表什麼？

現時的 Fear & Greed Index = 60 代表市場貪婪。作為投資者，最簡單的操作就是看它數值下跌，代表市場恐慌時，伺機買入。例如，在本年三月時，Fear & Greed Index 下跌至低於 20，那時應該大舉入市。而相反，當指數升過 80，代表市場已經進入瘋狂狀態，應該沽出離場。 

現時的 Fear & Greed Index = 60，雖然說，這不代表市場十分瘋狂，但也有歷史數據顯示，60 之後也有可能下跌至 20 （2019 年年中）。 所以，現時市場有點脆弱、疲態，投資者要小心保護自己資金，小心地作投資決定。

有外國博客建議在市場恐慌時，做 Put option 或買反向 ETF 等套戥策略。筆者卻寧願做一些簡單、容易理解、又省時省力的操作。最少可以安然入睡。 

 

 

 

Figure 5. Fear & Greed Index from CNN Business (https://money.cnn.com/data/fear-and-greed/)

 

 

總結

Fear & Greed Index 最好能配合其他基本分析及技術分析使用，可以有核實走向，是有輔助判斷買入時間的作用：見低值買入，高值沽售。可惜這個市場情緒指標沒有預測用途，所以它既不能預測市場將會因什麼突發事件（如新冠肺炎）而突然崩盤，也不能取代經濟及基本分析，不能預測市場會因為經濟、政治及企業基本原因而下滑。它只是一個反映已發生的市場情緒，是一個滯後性指標。因此，最好不要只看它一個指標進行操作，尤其是長線投資者，還是透過分散風險的多元化、多地區的投資策略，進行有紀律的定期自動化投資，來達至較穩定的長期複式回報。

 

而短期投資者，可以用這個 Fear & Greed Index 配合趨勢指標來進行短期頻繁操作，最重要嚴守止損規則，保護資金。最好還是不要 all in。事實上，這些短期操作的風險比長期投資的風險高出愈倍數計。所以，部位 (position) 控制對於短期操作是十分重要。

 

 

References

CNN, Fear & Greed Index, https://money.cnn.com/data/fear-and-greed/

 

=======================

免責聲明

本網頁屬個人網誌，一切言論純屬個人意見及經驗分享，本人或任何人等的一切言論，並不構成任何投資買賣的要約、招攬、邀請、誘使、建議或推薦。投資涉及風險，讀者應考慮該投資是否適合閣下的個別情況，務請讀者運用個人獨立思考、求證、分析，讀者一切的投資決定以及該投資引致的收益或損失，概與本人無涉。

另外本人無法保證在本網誌所提供的資料有關內容的真確性和完整性，包括但不限於任何 錯誤、誤差、遺漏、或侵權性質、誹謗性質或虛假性質的信息或任何其他可導致冒犯或在其他方面引致發生任何追索或投訴的資料或遺漏，而導致之任何損失或損害，本人概不承擔任何有關法律責任。


版權聲明
本網誌的所有資料、圖像與相片、文本屬本人所有專屬財產，均受知識產權法例及權利（包括但不限於保護版權的法例）所保障。根據此法例及權利，任何未經授權使用的資料均屬侵權行為。在未經本人明確同意授權下，本網誌資料、圖像與相片、文本之全部或部份均不可被使用、複印、改編、修改、發表、儲存或以其他方式複製分發、發佈或向公眾提供、銷售、傳送該等版權作品作任何用途。

(c) 2020 高山雪. All rights reserved.