展望理論 Prospect Theory (3): 確定效應 (Certainty Effect)
確定效應
確定效應就是由於人們對極高的機率進行「過度加權」而產生的行為偏誤。人會在高機率情景下：
在獲利時，人會較規避風險 (Risk aversion)；
在損失時，人會較偏好風險 (Risk seeking)。
確定效應就是過分高估了 100% 機率得出的效用值，就是說，過分重視「確定所得」的結果的傾向，而放棄別的選擇，即使別的選擇效用值較高。
例子 (12)：
寧願選擇 100% 得到 10 萬，也不選擇 90% 得到 12 萬。
寧願選擇 100% 失去 $9000，也不選擇 90% 失去 $9800。
這一點我們在第一部分文章的例子 (1)、和例子 (5)、 (6)也描述過。請看：
而第二部分文章:
在確定效應的影響下，人們會對「確定所得」給予一個比起「可能所得」更高的加權，這樣便令到計算出來的 PT value 提高，高於它原來應有的 PT value。結果便令人在「確定」獲利時，有風險規避 (Risk aversion) 的選擇。這反映了人在風險決策時並非理性。
但在投資上，從「確定效應」學到的是：
- 從檢視自己的視角 (from your own perspective to review your investment strategy)：選擇高確定性（即低風險，甚至零風險）的投資物或買入點，未必是壞事；但是我們更加應該留意自己有沒有「過度加權」，應該要看客觀 PT value。輕微風險換取的較高回報，是一個比較理性的選擇。
- 從檢視其他人的視角 (from your own perspective to forecast others' acts)：「確定效應」告訴我們，大多數人的一般選擇為何，那麼我們便可以加以利用這類「群眾心理和行為」來為自己賺錢。
相關文章：
展望理論 Prospect Theory (1): 價值函數 (Value Function)
展望理論 Prospect Theory (2): 機率加權函數 (Probability Weighting Function)
展望理論 Prospect Theory (4): 參考點的影響 (Reference Point Influence)
展望理論 Prospect Theory (5): 如何應用在股市
展望理論 Prospect Theory (6): 股市應用 --- 違反人性的風險決策
References
Nicholas Barberis, Abhiroop Mukherjee, Baolian Wang, Prospect Theory and Stock Returns: An Empirical Test, The Review of Financial Studies, 2016, 29, (1), 3068-3107)
Nicholas C. Barberis, Thirty Years of Prospect Theory in Economics: A Review and Assessment, Journal of Economic Perspectives, 2013, 27, (1), 173–196
Nicholas Barberis and Ming Huang, Stocks as Lotteries: The Implications of Probability Weighting for Security Prices, American Economic Review 2008, 98, (5), 2066–2100.
友野典男，有限理性： 行為經濟學入門首選，大牌出版。
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